В экономике всех трех Балтийских стран наступил период устойчивого развития, что обусловлено как внутренними, так и внешними факторами. К внешним факторам относится стабильный экономический рост в странах Запада и посткризисное восстановление России. Ко внутренним факторам можно отнести устойчивое повышение заработной платы и прочное потребительское доверие, продолжающее поддерживать потребление внутри страны, несмотря на повышающееся инфляционное давление, в то время как новые поступления средств ЕС стимулировали государственные капиталовложения. Однако, расслабляться странам Балтии не стоит, поскольку дефицит рабочей силы и вялый рост производительности может помешать дальнейшему экономическому росту, если не будут предприняты меры к увеличению инвестиций в повышение производительности и осуществлению необходимых структурных реформ.
Еще один долгосрочный риск исходит из чрезмерно благоприятной монетарной и фискальной политики, что может привести к увеличению негативного влияния внутренней инфляции и создать еще один «мыльный пузырь» на рынке недвижимости. Невзирая на ожидания, что ЕЦБ уже в этом году приступит к ужесточению монетарной политики, свои монетарные стимулы ЕЦБ будет понижать очень постепенно. Программа закупки активов, вероятнее всего, завершится в следующем году, за чем последует очень умеренное повышение ставок в 2019 году. Мы ожидаем, что к концу 2019 года основная ставка рефинансирования все еще не будет превышать 0,25 %, таким образом, продолжая способствовать спекулятивной деятельности на рынке недвижимости.
Фискальная политика также продолжит быть очень благоприятной, несмотря на упомянутый возможный экономический рост. Правительства стран Балтии увеличивают расходы бюджета на социальные нужды и повышают размер минимальной заработной платы с целью сократить неравенство доходов и уменьшить последствия кризиса. Однако, слишком большие траты правительства еще больше усиливают неблагоприятное влияние инфляции и необходимость в повышении заработной платы. В связи с тем, что уровень инфляции в этих странах уже и так самый высокий в европейской зоне, непрерывная спираль роста цен и зарплат в итоге может привести к понижению международной конкурентоспособности с долгосрочными негативными последствиями для экономического развития.
Учитывая вышеупомянутые доводы, мы предпочитаем сохранять осторожность в отношении долгосрочных перспектив развития экономики в странах Балтии и ожидаем, что в долгосрочной перспективе экономический рост снизится на 2-3% после кратковременного увеличения в 2017-2018 году.
Литва: Впереди ускоренный и более сбалансированный рост
«После двухлетнего периода вялого роста потребления, экономический рост Литвы набирает темпы и становится более сбалансированным. Увеличивается экспорт, что происходит благодаря повышающемуся спросу с Запада и развитию ИКТ, а также экспорту других услуг в сфере бизнеса, поскольку Литва становится все более популярным источником аутсорсинга бизнес-услуг. Также продолжают расти объемы внутреннего потребления, несмотря на возрастающее влияние инфляции. В связи с этим мы ожидаем, что в 2017 году экономической рост Литвы увеличится до 3,8 %, однако, мы сохраняем осторожность в своих долгосрочных прогнозах, в особенности с учетом многочисленных структурных проблем и недостатка политической воли в проведении необходимых реформ», говорит Жигимантас Маурицас (Žygimantas Mauricas), главный экономический эксперт банка Nordea в Балтии.
Латвия: При сильном ветре и индюк летает
«В этом году латвийский рост приятно удивляет. Благодаря благоприятной внешней среде, ВВП в этом году возрастет не менее чем на 4 %, и подобный темп роста сохранится до 2018 года. Главными двигателями роста будет экспорт, поступления из фондов ЕС, а также бюджетное ассигнование, которое увеличится в преддверии ожидаемых в следующем году выборов в Сейм. Однако, для того чтобы удержать хорошие показатели роста долгосрочно, уже в ближайшее время необходимы существенные реформы. Критически важно наладить объем инвестиций и обеспечить привлечение большего количества населения на рынок труда, в особенности молодежи», полагает Гинтс Белевичс (Gints Belēvičs), экономист банка Nordea в Латвии.
Эстония: Поддать ходу! Потребители смогут ослабить ремни
«Наступило мощное и всеобъемлющее восстановление, сконцентрированное на экспорте и инвестициях, чему способствует зарубежный спрос и начатое инвестирование в инфраструктуру. Положительные риски роста исходят от высокой отдачи от инвестиций. Несмотря на радужные экономические прогнозы, не стоит ослаблять внимание, направленное на развитие экспорта и инвестирование в человеческий капитал для поддержания долгосрочного роста», считает Тону Палм (Tõnu Palm), главный экономист банка Nordea в Эстонии.
Прогноз роста ВВП, %
Прогноз инфляции, %
С полным текстом Экономического обзора Nordea можно ознакомиться, пройдя по ссылке
.
Для дополнительной информации:
Эдгарс Жилде, Руководитель коммуникационных проектов банка Nordea, тел.: 6 700 5434, моб: 28 452 975, edgars.zilde@nordea.com