Сильные колебания индексов акций испытывают терпение инвесторов

• В мае индексы акций снизились
• Китай начал поддерживать свою экономику

В мае 2022 года на рынках акций наблюдались значительные колебания. В начале месяца желание инвесторов продавать усилилось, и фондовый индекс S&P 500 в США снизился почти на 19% по сравнению с пиком, достигнутым в начале года. Однако ближе к концу месяца индексы начали восстанавливаться. Мировой фондовый индекс за май снизился на 1,45%, а индекс развивающихся рынков упал на 1,1%.

Основные фондовые индексы, с начала года

Источник: Bloomberg L.P.

Инвесторам было необходимо принять во внимание несколько важных заявлений от крупнейших центральных банков. В своем полугодовом отчете Федеральный резервный банк США (ФРС) предупредил, что риск внезапного ухудшения ликвидности «выше нормы», а на сырьевых рынках на фоне войны в Украине наблюдается «значительная дисфункция». Председатель ФРС Джером Пауэлл в своих самых «ястребиных» высказываниях на сегодняшний день заявил, что банк будет продолжать повышать процентные ставки до тех пор, пока не появятся «ясные и убедительные» доказательства того, что инфляция отступает. Участники рынка по-прежнему ожидают, что процентные ставки будут повышены до 2% в ходе следующих двух заседаний ФРС.

Тем не менее, во второй половине мая некоторые инвесторы начали увеличивать свои позиции, ожидая, что инфляция скоро достигнет своего пика и ФРС больше не будет вынуждена повышать ставки. Хотя еще не ясно, оправдается ли это предположение и будет ли продолжаться рост, ясно одно – показатели инфляции за июнь и июль станут ключевыми событиями, которые могут изменить поведение инвесторов в ту или иную сторону.

Важное заявление также поступило от Европейского центрального банка (ЕЦБ). Президент ЕЦБ Кристин Лагард сообщила, что банк прекратит выкуп облигаций в рамках Программы выкупа активов (APP) и начнет повышать процентные ставки в июле, выйдя из отрицательной зоны к концу сентября. Ранее рост процентных ставок прогнозировался на конец года. Это станет серьезным поворотом в денежно-кредитной политике ЕЦБ, поскольку это будет первое повышение процентной ставки за более чем десять лет.

Положительные новости пришли из Китая, где правительство начало ослаблять строгие ограничения в связи с COVID-19 после того, как в основных городах снизилось число случаев заболевания. В рамках соблюдения Китаем его строгой политики «нулевой толерантности» к COVID-19 Шанхай пережил два месяца изоляции и строгих ограничений повседневной жизни его 25-миллионного населения. Китай также неожиданно сильно снизил базовую процентную ставку по ипотечным кредитам – это уже второе снижение ставок в этом году в рамках попыток правительства помочь испытывающему трудности жилищному сектору. Правительство также пообещало принять дополнительные меры по борьбе с замедлением темпов роста.

Позиционирование инвестиционной стратегии

В мае не произошло никаких серьезных изменений, команда по управлению инвестициями Luminor решила сохранить пониженный удельный вес рисковых активов и сохранить свою аллокацию в защитные секторы (коммунальные услуги, здравоохранение и энергетика). Высокая неопределенность в отношении возможных последствий войны в Украине, ужесточение денежно-кредитной политики и высокая волатильность на рынках оправдывают такое решение.

Позиционирование инвестиционной стратегии