«Копить или сразу потратить? Покрывает ли доходность инфляцию, и может или не может пропасть пенсионный капитал? Эти вопросы обычно задают, принимая решение за или против создания пенсионных накоплений», – поясняет член правления Nordea Pensions Latvia Илья Арефьев. «Бояться риска естественно, но все же не всегда рационально. Заботясь о долгосрочном
обеспечении финансового благополучия, важно осознавать, что в долгосрочной перспективе наиболее рискованно не копить вообще».
Копить или сразу тратить – за и против
Все люди разные, как и их желания. Некоторые тратят больше, чем зарабатывают, другие тратят все заработанное, но не погрязают в долгах. Но есть и любители создавать накопления, которые регулярно откладывают часть своих финансовых средств. Нельзя сказать, что правильно, а что нет, поскольку ответ на этот вопрос кроется в человеческой
психологии. Но независимо от разных мнений о необходимости создания пенсионных накоплений существуют как минимум три объективных обстоятельства, которые нужно знать каждому, чтобы принять более продуманное решение:
Эти тенденции ясно демонстрируют, что несмотря на наличие у человека желания создавать накопления, если мы хотим дождаться обеспеченной старости и жить в достатке, создание накоплений просто необходимо и альтернатива ему очень мала. Именно по этой причине действует как 2-й пенсионный уровень, который обеспечивает
гарантированные государством пенсии и в Латвии обязателен для всех родившихся после 1971 года, так и 3-й пенсионный уровень с широким ассортиментом частных пенсионных планов. Несмотря на то, что участие в 3-м пенсионном уровне добровольное, в последние годы в него включились уже более 270 тысяч жителей Латвии, что составляет
приблизительно 28% экономически активного населения (994 тысяч чел.). Кроме того, чтобы стимулировать желание населения делать взносы в частные пенсионные фонды, государство предоставляет существенные налоговые льготы – за взносы, не превышающие 10% от брутто-зарплаты, можно вернуть подоходный налог в размере 23%.
Покрывает ли доходность инфляцию?
Часто говорят, что доходность пенсионных планов не покрывает инфляцию. Либо инфляция слишком высока, либо комиссионные пенсионных фондов «съедают» доходность. Чтобы ответить на вопрос, покрывает ли доходность инфляцию, лучше всего использовать исторические факты. Средняя доходность американского индекса акций S&P 500 (который
образуют 500 крупнейших по капитализации предприятий США) в год, включая выплаченные дивиденды, в период с 1928 по 2016 год составляла 11,42%, доходность трехмесячных государственных облигаций США составляла 3,46%, в то же время доходность 10-летних государственных облигаций США достигала 5,18%. В указанный период инфляция составляла 3% в год.
Источник: расчеты Nordea на основании информации, обобщенной высшей школой бизнеса Стерна (NYU Stern Business School).
Однако важно отметить, что доходность индексов указана без вычета комиссионных. Поэтому для полноценного сравнения необходимо внести дополнительные коррекции. Например, максимальный размер ежегодных комиссионных для консервативных планов 2-го пенсионного уровня составляет 1,5%. Это означает, что доходность десятилетних
государственных облигаций в размере 5,18% годовых покрывала как теоретически рассчитанные расходы на комиссионные, так и инфляцию (итого 4,5% в год). В свою очередь, краткосрочные трехмесячные облигации со среднегодовой доходностью 3,46% не могут одновременно погасить и инфляцию, которая составляет 3% в год, и комиссионные, которые достигают 1,5%
в год. Однако портфели консервативных планов состоят как из краткосрочных, так и из долгосрочных долговых инструментов, цель которых – покрыть как комиссионные, так и инфляцию. Рассматривая доходность акций предприятий, которая составляет в среднем 11,42% в год, необходимо отметить, что, при анализе тенденций прошлого, она с лихвой
компенсировала бы клиентам и инфляцию (3% в год), и комиссионные (у активных планов в Латвии максимальные комиссионные составляют 2% в год). Несмотря на то, что историческая доходность не гарантирует равноценную доходность в будущем, есть основания считать, что наибольший риск в долгосрочной перспективе вызывается отказом от
инвестиций вообще, из-за опасения инфляции или комиссионных.
Может ли пропасть капитал, накопленный в пенсионных планах?
Кроме того, сравнительно часто звучат критические мнения о латвийской пенсионной системе и ее надежности. Понятно, что люди, пережившие одну или несколько денежных реформ или потерявшие свои средства в обанкротившихся финансовых учреждениях, довольно скептично относятся к любым финансовым накоплениям. Однако в этом
контексте необходимо отметить два существенных обстоятельства, которые, в случае латвийской пенсионной системы, фундаментально отличаются от уже пережитых населением нашей страны денежных реформ:
во-первых, пенсионный капитал латвийских клиентов большей частью инвестируется в валюте евро, которая признана одной из самых надежных валют мира. В намного меньшем объеме инвестиции латвийского пенсионного капитала осуществляются в долларах США и других надежных валютах, учитывая ограничения, предусмотренные
нормативными актами. А инвестиции в «плавающих валютах» минимальны. Кроме того, такие инвестиции обладают не только повышенным риском, но и более высоким потенциалом прибыли благодаря более высоким процентным ставкам или шансам на улучшение прибыли предприятия;
во-вторых, пенсионный капитал защищен от неплатежеспособности банка, управляющего общества или пенсионного фонда. Он хранится вне баланса, и в случае неплатежеспособности кого-либо из этих юридических лиц капитал в полном объеме передается в управление другому банку или лицензированному обществу по управлению вложениями.
Резюмируя, можно сказать, что предшествующий негативный опыт денежных реформ или банкротств финансовых учреждений несомненно в большой мере объясняет существующее в настоящий момент недоверие к латвийской пенсионной системе. Однако основные «риски пропажи» финансового капитала устранены – инвестиции осуществляются в
надежных валютах, а капитал защищен от неплатежеспособности финансовых учреждений. Поэтому можно заключить, что наибольший риск и угрозу благополучию в старости в долгосрочной перспективе вызывает отказ от накоплений вообще.