Тарас Бука, CFA, Управляющий активами Luminor Asset Management IPAS
Глядя на 2020 год, сейчас можем сделать вывод, что пенсионные планы Luminor успешно преодолели один из самых драматичных и необычных периодов в недавней истории финансового рынка.
В начале года главный вопрос заключался в том, можно ли коронавирус в Китае считать «черным лебедем» мировой экономики и финансового рынка. Если бы вирус не распространился в другие страны, ситуация, скорее всего, не оказала бы такого большого влияния на рынок.
До последней декады февраля цены на глобальные акции продолжали расти и достигли небывало высокого уровня. Уже в начале марта финансовый рынок пережил небывалое падение, перенеся одно из исторически самых значительных ценовых колебаний. Наблюдалось несколько рекордов изменения цен, а на фондовом рынке наступил «медвежий» рынок.
Восстановление финансового рынка было стремительным. Большинство финансовых активов во II и III кварталах демонстрировали положительную динамику, в основе которой был главным образом постоянный прилив стимулов, обеспечиваемых центральными банками и правительствами стран мира, а также успехи в борьбе с вирусом, что позволило развитым странам начать оживление экономики.
Подъем не был равномерным. За III квартал акции США практически вернули все убытки, и в конце сентября годовой результат индекса 500 S&P был всего -0,3% (в евро). В свою очередь, показатель индекса европейских акций STOXX 600 с начала года все еще отрицательный (-13,2%).
Дальнейшее оздоровление в большой мере зависит от распространения вируса. К сожалению, осенью оно достигло таких же или даже более значительных показателей, чем весной, таким образом влияя на скорость оздоровления экономики и результаты предприятий.
Несмотря на неустойчивое начало года, весной и летом пенсионные планы Luminor показывали рост, c пенсионными планами с большим удельным весом акций впереди. Если посмотреть на результат с начала 2020 года, пенсионные планы с меньшим весом акций показали опережающую доходность ввиду более низкого риска. Ниже на графиках отображена доходность пенсионных планов 2‑го и 3‑го уровней*.
Пенсионные планы Luminor следуют принципам активного управления средствами. Весной мы ограничивали риск, уменьшая вес рискованных активов в планах – более рискованные облигации и акции, в то же время увеличивая размещение в гособлигациях. В планах акций мы в первую очередь уменьшали вложения на рынках, которые были наиболее поражены, например, в Европе и США. Такие изменения помогли уменьшить влияние повышенных колебаний на финансовом рынке на планы.
После внедрения программ стимулирования, видя, что экономика начинает оживать, мы пересмотрели стратегию. Сначала увеличив пропорцию более рискованных облигаций, а затем и долю акций в портфелях.
Важным шагом для пенсионных планов Luminor в III квартале было вложение 7 миллионов евро в фонд альтернативных инвестицй Altum. Altum kapitā fonds планирует вкладывать в крупные латвийские предприятия, чтобы помочь им преодолеть негативное влияние вируса. Для предприятий это уникальная возможность получить финансирование на местном рынке капитала, а для пенсионных планов – зарабатывать вместе с латвийскими предприятиями и содействовать развитию экономики.
Сейчас финансовые рынки остаются неустойчивыми, и риск, что краткосрочная ситуация и настроения могут измениться в любую сторону, остается высоким. Мы следим за событиями и готовы внести изменения во вложения пенсионных планов на основании продуманных решений с целью обеспечить долгосрочный рост пенсионного капитала.