На рынках сохраняется ряд проблем

• Выборы в нестабильное время
• Центральные банки сохраняют ограничительные меры

В сентябре цены акций на финансовых рынках упали. Основными факторами, повлиявшими на распродажи, стали данные по инфляции, а также строгий и «ястребиный» тон представителей Федеральной резервной системы США. Американский индекс S&P 500 (S&P 500 Total Return EUR Index), представляющий 500 крупнейших американских компаний, в течение месяца снизился на 6,85%. Рынки развитых стран (MSCI World Total Return EUR Index) снизились на 6,90%. Развивающиеся рынки (MSCI Emerging Markets Daily Net Total Return EUR Index) показали наихудшие результаты и принесли отрицательную доходность в размере 9,39%.

Основные темы месяца остаются теми же, что и в предыдущие периоды: политика, инфляция и решения центральных банков по монитарной политике. Кресло премьер-министра Великобритании больше не пустует. Лиз Трасс победила на выборах лидера Консервативной партии и стала следующим премьер-министром Великобритании. Она заменила Бориса Джонсона, который был вынужден уйти в отставку после череды скандалов. Рынки Великобритании окрасились в красный цвет в таких классах активов, как акции, суверенные облигации, корпоративные облигации и фунт стерлингов. Лиз Трасс возглавила правительство в чрезвычайно непростое время на фоне проблем местной экономики, цен на энергоресурсы, войны, и забастовок в государственном секторе. Политическая тема завершилась выборами в Италии, где Джорджиа Мелони получила большинство на выборах в парламент. Она стала первой женщиной премьер-министром, которая возглавит самое правое правительство со времен Второй мировой войны.

Сентябрь стал еще одним месяцем для монетарных решений центральных банков. Пока инфляция остается повышенной и не замедляется, центральные банки относятся к этому серьезно. Европейский центральный банк (ЕЦБ) предпринял беспрецедентный шаг по ужесточению монетарной политики, подняв процентные ставки на 0,75%. Рынки ожидали такого решения, и оно уже было заложено в цены. Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард признала возможность повторения такого шага в будущем, но также успокоила рынки, сказав, что повышение ставки на 0,75% не является новой нормой для ЕЦБ. Федеральная резервная система США (ФРС) не отступил, и поднял процентные ставки еще на 0,75% вслед за ЕЦБ. Само повышение ставки ФРС не оказало сильного негативного влияния на рынки, однако на них повлиял комментарий председателя ФРС Джерома Пауэлла. Он заявил: «Повышение процентных ставок, замедление роста и ослабление рынка труда – все это болезненно. Но они не так болезненны, как неспособность восстановить ценовую стабильность». Джером Пауэлл дал рынку понять, что ФРС будет поддерживать ограничительную монетарную политику до восстановления ценовой стабильности.

Повышение процентных ставок

Источник: Bloomberg L.P

Обновление House View

Команда по управлению инвестициями Luminor приняла решение сохранить сниженный удельный вес рисковых активов и увеличенную долю защитных секторов (коммунальные услуги, энергетика и потребительские товары первой необходимости). Большая неопределенность в отношении возможных последствий войны в Украине, ужесточение монетарной политики, высокая волатильность на рынках и замедленный темп экономического роста оправдывают такое решение.