Рынки слабо отреагировали на первое повышение процентных ставок в США

• Фондовые индексы частично оправились
• ФРС повысила процентную ставку до 0,5 %

После коррекции чуть более чем на 10% от пика, достигнутого в начале года, индекс акций развитых стран (MSCI World NTR EUR) оправился во второй половине марта. Участники рынка по-прежнему продолжали склоняться к защитным секторам. Важно также отметить, что индекс развивающихся рынков (MSCI Emerging market NTR EUR) демонстрировал резкие скачки вниз и вверх и завершил март в отрицательной зоне. Тем временем облигации пострадали из-за давления продаж в связи с растущей вероятностью неоднократного повышения процентной ставки и возможного уменьшения величины баланса Федеральной резервной системы (ФРС) США.

Секторы мировых рынков в евро 2022-03

Источник: Bloomberg L.P.

Председатель ФРС Джером Пауэлл выразил беспокойство по поводу инфляции и заявил, что Центральный банк США готов сделать все необходимое, чтобы сдержать быстрый рост цен. Это стало сигналом для участников рынка, что вскоре ставки могут быть повышены более агрессивно, чем в прошлом месяце, когда ФРС объявила о первом с 2018 года повышении ставки на четверть пункта.

Давление продаж сильно ослабло на развивающихся рынках после того, как власти Китая попытались ослабить напряжение на финансовых рынках, пообещав принять активные меры в ответ на необходимость стимулирования экономики. Планируется ввести новую политику по управлению рисками застройщиков, ускорить введение нормативных мер в отношении крупнейших интернет-компаний и поддержать иностранные листинги. До этого заявления участники рынка охотнее продавали акции китайских ИТ-компаний, которые котировались на американских биржах, опасаясь дальнейшего ужесточения нормативных актов и повышенного риска санкций в случае, если Китай окажет помощь России в войне с Украиной. Цена акций одной из крупнейших китайских ИТ-компаний Alibaba Holdings потеряла 75% от пика цены, достигнутого в 2020 году, а цена на акции Tencent снизилась более чем на 60% до существенного отскока в марте.

Беспокойство в отношении глобальных цепочек поставок усилилось после того, как Китай был вынужден объявить о новых локдаунах в крупнейших городах. В конце месяца новые подтвержденные случаи заболевания Covid-19 не проявляли признаков снижения темпов роста, в результате чего такие финансовые и торговые центры как Шанхай и Шэньчжэнь приняли меры по ограничению распространения вируса. В некоторых случаях была опробована система работы в замкнутом цикле, где работники фабрик живут и работают отдельно от остального населения.

Влияние на цены на сырьевые товары в 2022 году (в евро)

​Источник: Bloomberg L.P.

Война в Украине, новая волна Covid-19 и ее влияние на цепочки поставок посеяли хаос на рынках сырьевых товаров и повлияли на весь мир. На рынке никеля, который используется в аккумуляторах и монетах, произошло короткое сжатие (short squeeze), и Лондонская биржа металлов (LME) приостановила торги на неделю, а также аннулировала сделки на миллиарды долларов. 8 марта цена на никель достигла рекордной отметки в 101 365 долларов США за тонну и вынудила LME удвоить размер своего фонда безопасности торгов. Биржа подверглась яростной критике за принятые меры в данной ситуации кризиса на рынке никеля, и трейдеры опасаются угрозы очередного сжатия, поскольку на рынке все еще имеются крупные короткие позиции.

Позиционирование инвестиционной стратегии

В марте инвестиционная команда Luminor сохраняла осторожность, поддерживая уровень рисковых активов ниже нейтрального и сохраняя повышенное распределение акций в защитные секторы (коммунальные услуги, здравоохранение и энергетика). Инвестиционная команда продолжает следить за войной в Украине, которая длится уже более месяца, и ее влиянием на мировую экономику. Обострение политической и военной напряженности, новые сбои в цепочках поставок и резкие скачки цен на сырьевые товары могут существенно повлиять на перспективы роста.