Реальность не превзошла ожидания

• Макрон удивляет рынки
• Неожиданные результаты выборов в Индии
• ЕЦБ снижает процентные ставки
• Инфляция в США снижается, снижение процентной ставки остается под вопросом

Июнь ознаменовался множеством событий, способным повлиять на глобальную экономику и финансовые рынки в обозримом будущем. С одной стороны, инвесторы наконец‑то дождались новостей о том, что центральные банки по всему миру начали предпринимать первые шаги по снижению процентных ставок. С другой стороны, напряженный год выборов принес несколько неожиданных результатов и итогов, которые, в свою очередь, существенно повышают волатильность на рынке.

В результате акции развитых рынков (по индексу MSCI World) выросли на 1,9 %, а акции развивающихся рынков (по индексу MSCI Emerging Market) – на 3,55 %. За тот же период доходность облигаций немного снизилась: доходность 10‑летних казначейских облигаций США снизилась до 4,41 % с 4,5 % месяц назад, а доходность 10‑летних облигаций Германии снизилась до 2,49 % с 2,65 % месяц назад.

Макрон удивляет рынки

Выборы в Европейский парламент, прошедшие в середине июня по всему континенту, принесли результаты, давно предполагаемые множеством опросов. Во многих случаях популярность основных действующих партий и политических движений, ориентированных на «зеленую» повестку, снизилась, в то время как партии, находящиеся в правой части политического спектра, получили дополнительные места во многих странах. Франция не стала исключением, поскольку центристский альянс президента Эммануэля Макрона уступил места в парламенте своим конкурентам, в частности партии «Национальное объединение», возглавляемой давней представительницей ультраправых Марин Ле Пен. В ответ на это президент Макрон неожиданно назначил досрочные выборы в парламент, вызвав тем самым волну неопределенности на рынках, поскольку предварительные опросы свидетельствуют о том, что альянсу Макрона грозит поражение, а конкурирующая политическая программа может поставить Францию под угрозу с точки зрения финансов. Поскольку представители рынка были напуганы внезапными выборами во Франции, доходность французских облигаций по отношению к немецким выросла с 0,50% до 0,80%, а фондовый индекс CAC 40 упал на 6,23%, потянув за собой вниз и EUR/USD.

Французские рынки реагируют на внеочередные выборы

Источник: investing.com

Моди в Индии теряет позиции

На другом конце света, в Индии, завершились крупнейшие в мире парламентские выборы, которые проходили в течение нескольких недель и завершились только в первых числах июня. Вопреки ожиданиям участников рынка, «Бхаратия Джаната Парти» (БДП), возглавляемая премьер‑министром Нарендрой Моди, не только не получила новые места на выборах, но и потеряла парламентское большинство, что означает, что некогда доминирующая БДП будет вынуждена полагаться на своих партнеров по коалиции, чтобы продолжать управлять страной, чего в Индии не было с 2014 года. Поскольку БДП получила широкую известность благодаря впечатляющему прогрессу индийской экономики и фондового рынка, перемены в высшем руководстве страны мгновенно напугали некоторых инвесторов. В результате индекс индийских акций SENSEX упал на 6 % за одну сессию, а затем восстановил все утраченные позиции в последующие сессии. Судя по всему, в ближайшее время в Индии, ведущей звезде развивающихся рынков, произойдет смена правительства, но оптимисты все еще не теряют надежды.

Долгожданное снижение процентной ставки

Что касается центральных банков и денежно‑кредитной политики, инвесторы могут стать свидетелями долгожданных решений и тенденций, хотя их форма и вид могут оказаться не совсем такими, как ожидали участники рынка. Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил базовые процентные ставки на 0,25 %, что стало широко ожидаемым шагом, хотя остается весьма неопределенным, насколько быстро центральный банк будет снижать процентные ставки в обозримом будущем. Значительная часть аналитиков подозревает, что ЕЦБ не станет начинать новый полноценный цикл снижения процентных ставок до того, как к нему присоединятся их американские коллеги из Федеральной резервной системы (ФРС). Тем временем ФРС ограничена в возможностях снижения ставок на фоне устойчивой экономической активности и высокой инфляции в США. Поэтому тот факт, что инфляция в США оказалась несколько ниже ожиданий и составила 3,3%, подтолкнул некоторых участников рынка к ожиданию снижения процентных ставок и по другую сторону Атлантики в этом году. ФРС, похоже, согласна с этим прогнозом, хотя масштабы снижения процентных ставок в США могут быть гораздо меньше, чем ожидали рынки в начале года.

Обзор рынка

Как и следовало ожидать, в этом году результаты многочисленных выборов, прошедших в разных юрисдикциях, означают возвращение волатильности на финансовые рынки, поскольку инвесторы пользуются шансом скорректировать свое положение в зависимости от меняющегося политического ландшафта. В то время как тенденции в политике центральных банков, похоже, принимают долгожданную форму, рынки все еще могут быть обескуражены нежеланием монетарных политиков активнее снижать ставки, поскольку экономические – и политические – тенденции не всегда этому способствуют.