Резкая смена настроения рынка

• Откаты рынка часто кажутся более серьезными, чем есть на самом деле
• Колебания в Японии
• Рынки сосредоточены на Симпозиуме Федеральной резервной системы в Джексон-Хоул

Хотя в экономике начали появляться незначительные трещины, рост до сих пор оставался устойчивым. Такой устойчивостью в значительной степени были обусловлены ожидания мягкой посадки на рынке до недавнего момента. Однако, неожиданно слабый доклад о безработице в США, вялая производственная деятельность и рост уровня безработицы до 4,3% за последний месяц изменили этот нарратив. Из-за отсутствия уверенности в мягкой посадке акции резко упали, доход по облигациям упал до своего самого низкого уровня с 2023 года и произошло быстрое повышение ставки на 100 базисных пунктов к концу года. Напротив, финансовые рынки оживились с момента распродажи ценных бумаг 5 августа при сильном скачке главных индексов. Нарративы рынка могут измениться быстро, но они не всегда точны – такое случалось много раз в течение этого цикла и может повториться снова.

В результате акции на рынках развитых стран (индекс MSCI World) выросли на 0.34%, в то время как акции на рынках развивающихся стран (индекс MSCI Emerging Markets) снизились на 0.66%. За тот же период доходность облигаций снизилась: доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась до 3.9% по сравнению с 4.03% месяц назад, в то время как доходность 10-летних облигаций Германии осталась на уровне 2,3%.

Откат на рынках

Спады на рынке, независимо от их размера, могут вызывать тревогу. Падение S&P 500 на 3% в начале месяца привлекло большое внимание и вызвало беспокойство. Напротив, скачок на 3% в начале июля и взлет более чем на 2% в последние дни того же месяца, вероятнее всего, не отозвались так сильно, демонстрируя, как откаты имеют тенденцию оказывать более сильное психологическое воздействие. Очень важно помнить о том, что недавний откат произошел после того, как рынок достиг рекордных высот, и с учетом недавних падений S&P 500 был лишь на 8% ниже своей наивысшей исторической точки. Безумная волатильность рынка может легко привести к тому, что инвесторы перестанут видеть общую картину. Во время отката может казаться, что происходит что-то важное или необычное, но история говорит о том, что спады в размере 5% или больше обычно происходят примерно три раза в год. Однако, оглянувшись назад, можно увидеть, что вопреки недавнему падению, рынок акций остается почти на 20% выше показателей прошлого года и на 50% с начала рынка быков в октябре 2022 года.

Nikkei 225 переживает историческое падение

В начале месяца индекс Nikkei 225, являющийся эталоном для ведущих японских акций, пережил одно из крупнейших падений в истории. В процентном выражении, индекс рухнул более чем на 12%, обозначив свое крупнейшее падение за один день с октября 1987 года. Аналитики предположили, что одной из потенциальных причин такого резкого падения может быть развертывание операций керри-трейд, финансируемых иеной. Эта практика включает в себя заем денег в стране с низкими процентными ставками, такой как Япония, и инвестирование в активы в другом месте, где предлагается более высокая прибыль. Кроме того, рынок США часто влияет на другие глобальные рынки, и частично спад на рынке Японии может быть связан с попытками наверстать упущенное на рынке США. Тем временем, японские инвесторы пересматривали свои ставки после неожиданного решения Банка Японии повысить процентные ставки «примерно на 0,25%» по сравнению с прежним диапазоном «от 0% до 0,1%», вызвав панику. Согласно Reuters, большинство аналитиков считают, что ни ожидания процентной ставки, ни экономические данные не могут полностью объяснить серьезность распродажи. Это, вероятнее всего, было вызвано ростом иены, которая, при почти нулевом краткосрочном доходе и устойчивом снижении стоимости, долгое время служила как валюта фондирования для инвестиций, стоимостью в миллиарды долларов.

Индекс Nikkei 225

Источник: Investing.com

Федеральная резервная система сигнализирует о готовности к снижению ставки

Политики рассматривали подходящее время для того, чтобы начать смягчать свою строгую политическую позицию почти год. Однако, при умеренном росте, охлаждении рынка труда и снижении риска инфляции, сейчас условия выглядят благоприятными для снижения ставки как минимум на 25 базисных пунктов в сентябре. Как и предполагали участники рынка, Джером Пауелл использовал платформу на Симпозиуме в Джексон-Хоул, чтобы дать сигнал, что пришло время для снижения ставки Федеральным резервом. Хотя Пауэлл не указал размер или скорость снижения, он подчеркнул замедление инфляции и спад на рынке труда. Он выразил уверенность, что инфляция достигнет 2%. Теперь ожидается, что Федеральная резервная система снизит учетную ставку федеральных резервных фондов на 0,25% в сентябре с текущих 5,25% до 5,5%, и в общей сложности выполнит от двух до трех снижений в 2024 году. Хотя рынок предвидит агрессивный и стремительный цикл смягчения в следующем году, фактическая скорость и размер изменений ставки ФРС будут зависеть от экономических данных в будущем.

Обзор рынка

В качестве движущей силы для недавнего восстановления рынка акций снова выступал технологический сектор и секторы развития, которые сильно пострадали во время недавнего отката. Так как мы приближаемся к периоду потенциального снижения ставок ФРС, с умеренной инфляцией и увеличением доходов не только в технологическом секторе и секторах развития, то можно предвидеть расширение лидерства на рынке. Хотя колебания рынка являются обычным явлением, особенно по мере приближения более слабых месяцев, сентября и октября, а затем выборов в США, эти периоды волатильности и откатов могут восприниматься участниками рынка как потенциальные возможности.