Panda dod prettriecienu

• Ķīna uzsāk vērienīgu stimulu programmu
• Spriedze Tuvajos Austrumos paaugstina naftas cenu
• Obligāciju ienesīguma rādītāji pieaug

Oktobra mēnesī finanšu tirgi lielākoties turpināja tirdzniecību piesardzīgi optimistiskā noskaņojumā, šķietami gaidot būtiskus katalizatorus, lai atdzīvinātu vispārējo aktivitāti. Nav arī novēroti būtiski svārstīguma lēcieni, jo tirgus, iespējams, gaidīja uz zināmu skaidrību attiecībā uz 5. novembrī gaidāmajām ASV prezidenta vēlēšanām.

Šo faktoru rezultātā attīstīto tirgu akciju vērtība (ko mēra MSCI World indekss) ir pieaugusi par 0,76%, savukārt attīstības tirgu akciju vērtība (ko mēra MSCI Emerging Markets indekss) ir nokritusies par 1,77%. Šajā pašā laika posmā ir palielinājies obligāciju ienesīgums, 10 gadu ASV Valsts kases obligāciju ienesīgumam palielinoties līdz 4,28% no 3,79% pirms mēneša, un Vācijas 10 gadu Valsts kases obligāciju ienesīgumam pieaugot līdz 2,4% no 2,12% pirms mēneša.

Ķīnas stimulu plāns

Reaģējot uz pēdējos mēnešos un gados palēnināto ekonomikas izaugsmes tempu un salīdzinoši zemo patērētāju uzticību, Ķīnas amatpersonas jau sen ir mudinātas rīkoties, lai situāciju uzlabotu. Šādu pamudinājumu materializēšanos varēja pamanīt jau septembra beigās, kad Ķīnas centrālā banka (PBOC) paziņoja par stimulējošu pasākumu virkni ekonomikas aktivitātes veicināšanai. Tostarp tika pazeminātas nenomaksāto hipotēku procentu likmes, kā arī izziņoti papildu pasākumi stagnējošās nekustamo īpašumu krīzes atvieglošanai. Taču šoreiz tika izziņoti arī uz akciju tirgu mērķēti pasākumi. Proti, valsts amatpersonas ir paziņojušas par pastiprinātu apņemšanos finansēt akciju atpirkšanu un līdzīgus pasākumus ar mērķi paaugstināt akciju cenas. Finanšu tirgus dalībnieki ir uzņēmuši šos jaunumus ar lielu optimismu un nieka divu nedēļu laikā ir paaugstinājuši Ķīnas akciju etalonindeksa CSI 300 vērtību par aptuveni 30%, taču vēlāk gan atgriežoties nedaudz zemākos līmeņos. Lai gan analītiķi kopumā šaubās, vai izziņotie pasākumi pietiekamā mērā stimulēs ekonomiku, ieguldītāji ir acīmredzami priecīgi par reto iespēju izmantot iespējamo Ķīnas akciju tirgus augšupeju.

Shanghai Shenzhen CSI 300 Index

Avots: Investing.com

Naftas cenas saglabā svārstīgumu sakarā ar spriedzi Tuvajos Austrumos

7. oktobrī apritot vienam gadam kopš Izraēlas-Hamās konflikta atsākšanās, spriedzes mazināšanās iespēja reģionā ir ļoti tāla perspektīva. Šobrīd lielākajai uzmanībai pārvirzoties uz ziemeļiem, Izraēla ir palielinājusi spiedienu uz Libānā bāzēto grupējumu „Hezbollah”, īstenojot vairākus pasākumus un visbeidzot veicot sauszemes ofensīvu septembra izskaņā un visā oktobra mēnesī. Reaģējot uz šīm darbībām, Irāna veica jau otro raķešu triecienu Izraēlai šajā gadā, tādējādi palielinot iespēju, ka konflikts izvērtīsies par vispārēja mēroga karu starp reģiona lielvarām. ASV prezidenta Džo Baidena izteiktās piezīmes, ka par Izraēlas uzbrukuma mērķi var kļūt Irānas naftas ieguves vietas, ir iebiedējušas naftas tirgotājus, kas ir strauji palielinājuši melnā zelta cenu virs 81 USD par barelu, kas ir aptuveni 15% virs nesenajiem zemākajiem rādītājiem aptuveni 70 USD par barelu līmenī. Oktobra mēneša gaitā bailēm par vispārēja mēroga kara sākšanos atkal atkāpjoties, Brent jēlnaftas cena atkal ir nokritusi līdz aptuveni 73 USD par barelu.

Šāds naftas cenas pieaugums nonāktu pretrunā ar esošo pasaules ekonomikas realitāti. Sakarā ar lēno pasaules ekonomikas izaugsmi Starptautiskā Enerģētikas aģentūra paziņoja, ka tā prognozē globālā naftas pieprasījuma pieaugumu 2024. gadā tikai par mazāk nekā 900 000 bareliem dienā un par aptuveni 1 miljonu barelu dienā 2025. gadā. Šāds izaugsmes temps veido tikai pusi no 2022. un 2023. gadā reģistrētajiem rādītājiem, un tas vilks uz leju naftas cenu, pārējiem nosacījumiem saglabājoties nemainīgiem.

Obligāciju ienesīgums atkal paaugstinās

Obligāciju ienesīguma stāsts pēdējā gada laikā ir šķitis kā nebeidzama drāma. Uzsākot 2024. gadu ar izteikti agresīvām procentu likmju pazemināšanas ekspektācijām un 10 gadu ASV Valsts kases obligāciju ienesīgumam svārstoties 3,80% līmenī, finanšu tirgi ir strauji izmainījuši savas ekspektācijas, pazeminot obligāciju vērtību un līdz aprīlim paaugstinot attiecīgo ienesīgumu līdz šī gada augstākajiem rādītājiem virs 4,60%. Kopš tā laika dezinflācijas tendence ir vēlreiz pārliecinājusi tirgus par neizbēgamām procentu likmju cikla izmaiņām, ko vēlreiz apliecināja ECB (Eiropas Centrālās bankas) trīs reizes veiktā procentu likmju pazemināšana un vērienīga FED (Federālo rezervju sistēmas) procentu likmju pazemināšana septembrī. Tā rezultātā 10 gadu ASV Valsts kases obligāciju ienesīgums līdz septembra vidum ir nokritis līdz jaunam pēdējā laika zemākajam rādītājam nedaudz virs 3,60% sakarā ar to, ka finanšu tirgu dalībnieki vēlreiz samierinājās ar dezinflācijas tendenci. Oktobra sākumā situācija atkal ir pavērsusies diametrāli pretējā virzienā sakarā ar paziņojumu, ka ASV ekonomika ir par 254 000 palielinājusi darba ņēmēju skaitu, pretēji septembrī prognozētajiem 150 000. Šāds pavērsiens atsevišķus tirgus dalībniekus varētu padarīt nervozus, jo tas acīmredzami norāda, ka ASV darba tirgus joprojām ir pārsteidzoši spēcīgs, kas potenciāli var iedragāt cerības uz turpmāku FED procentu likmju pazemināšanu. Tāpēc 10 gadu ASV Valsts kases obligāciju ienesīgums atkal ir uzkāpis virs 4,20%, tādu pašu ienesīguma tendenci rādot arī Vācijas 10 gadu Valsts kases obligācijām.

Tirgus pārskats

Var apgalvot, ka tirgus dalībnieki šķietami ir bijuši pārāk pesimistiski attiecībā uz ASV ekonomikas stāvokli, kas tiem liek pārāk dedzīgi veikt obligāciju pārdošanu. Tā kā tirgus pozitīvi pārsteidz ieguldītājus un tiek pārrēķinātas procentu likmju pazemināšanas ekspektācijas, šis apstāklis neizbēgami noved pie obligāciju cenu straujām izmaiņām, kas atbalsojas arī akciju novērtējumos. Neskatoties uz īslaicīgiem sarežģījumiem, mēs uzskatām, ka vidēja termiņa procentu likmju pazemināšanas cikla tendence nav apdraudēta, un mums jāturpina gūt apliecinājumi par dezinflācijas tendenču turpināšanos vienlaicīgi ar kopumā pieticīgu ekonomikas aktivitāti.