Kāpiens pa amerikāņu satraukuma sienu

Climbing the American wall of worry

Izrāviens ASV un Ķīnas tirdzniecības sarunās
„Lielais skaistais likumprojekts” saviļņo ūdeni vairākos tirgos
ASV kredītreitinga pazemināšana, bažas par parādu
Atjaunojušās bažas par tirdzniecību – uzmanības centrā ES un Apple

Kopš aprīļa sākuma piedzīvojuši patiesi haotisku periodu, tirgi ir diezgan veiksmīgi atguvušies no nesenā krituma, jo, ziņas maija mēnesī liecināja par joprojām haotisku, tomēr nedaudz mazāk dramatisku notikumu gaitu. Šobrīd daudzi no jaunajiem ASV prezidenta pašnoteiktajiem tirdzniecības sarunu termiņiem iekrīt jūlija sākumā, kas daudziem ieguldītājiem varētu šķist optimistisks termiņš, ņemot vērā Donalda Trampa administrācijas darba tempu.

Šo faktoru rezultātā attīstīto tirgu akciju vērtība (ko mēra MSCI World indekss EUR valūtā) ir palielinājusies par 6.06%, savukārt attīstības tirgu akciju vērtība (ko mēra MSCI Emerging Markets indekss EUR valūtā) ir pieaugusi par 4.40%. Šajā pašā laika posmā palielinājās obligāciju ienesīgums, 10 gadu ASV Valsts kases obligāciju ienesīgumam palielinoties līdz 4.42% no 4.18% pirms mēneša, savukārt Vācijas 10 gadu Valsts kases obligāciju ienesīgumam pieaugot līdz 2.51% no 2.44% pirms mēneša.

ASV un Ķīnas sarunas

Maijā Amerikas Savienotās Valstis un Ķīna panāca būtisku izrāvienu notiekošajās tirdzniecības sarunās, uz 90 dienām vienojoties par savstarpējo tarifu pagaidu samazināšanu no vairāk nekā 100% līdz tikai 10%. Šis pamiers, par ko tika paziņots pēc slēgtām sanāksmēm Ženēvā, tika plaši uzskatīts par pozitīvu soli ceļā uz tirdzniecības spriedzes mazināšanu, kas šogad bija satricinājusi pasaules tirgus. Finanšu tirgi reaģēja ar entuziasmu: ASV akciju nākotnes līgumi strauji pieauga, Nasdaq, S&P 500 un Dow Jones indeksiem pieaugot par vairāk nekā 2,5%, atspoguļojot ieguldītāju uzticības atjaunošanos. Analītiķi ir nākuši pie atziņas, ka darījums ir labāks nekā bija gaidīts, un tas izraisīja ieguldītāju pozitīvu noskaņojumu akciju un preču tirgos visā pasaulē. Neraugoties uz to, eksperti brīdināja, ka ar 90 dienu termiņu var nepietikt, lai atrisinātu dziļākus strukturālus jautājumus, tāpēc ieguldītāji tuvākajā nākotnē rūpīgi sekos starptautiskās tirdzniecības attīstībai.

Lielais skaistais likumprojekts

ASV Pārstāvju palāta ar minimālu balsu pārsvaru – 215 balsīm „par” un 214 balsīm „pret” – pieņēma prezidenta Trampa „Lielo skaisto likumprojektu”, tādējādi atzīmējot nozīmīgu likumdošanas pavērsienu. Likumprojektā ir iekļautas plašas nodokļu reformas, piemēram, nodokļu atcelšana dzeramnaudām un virsstundām, bērnu nodokļu kredītu paplašināšana un no federālā nodokļa aprēķina (SALT) atskaitāmo summu palielināšana. Šajā likumprojektā ir noteiktas arī stingrākas darba prasības attiecībā uz Medicaid (veselības aprūpes programma amerikāņiem ar zemākiem ienākumiem) un samazināti federālie izdevumi pārtikas palīdzībai. Rezultātā likumprojekts tiek kritizēts, jo tas ir vērsts uz labuma gūšanu turīgiem iedzīvotājiem, turpretī negatīvi ietekmējot sociālās grupas ar viszemākajiem ienākumiem.

Reaģējot uz šo situāciju, aģentūra Moody’s pazemināja ASV kredītreitingu no Aaa uz Aa1, norādot uz neilgtspējīgu parāda līmeni un nesen pieņemtā „Lielā skaistā likumprojekta” fiskālo ietekmi. Likumprojektā ietvertie plašie nodokļu samazinājumi, kas saskaņā ar prognozēm nākamajā desmitgadē palielinās budžeta deficītu par vairāk nekā 4 triljoniem ASV dolāru, pastiprināja ieguldītāju bažas par ilgtermiņa fiskālo disciplīnu. Rezultātā obligāciju ienesīgums pieauga, dolāra kurss pazeminājās, un akciju tirgi piedzīvoja strauju kritumu, pēc tam daļēji atgūstoties.

Šis stāsts noteikti piesaistīs ieguldītāju uzmanību, jo Kongress vēl var veikt izmaiņas tiesību aktos. Tirgi uzmanīgi seko līdzi kompromisa vai grozījumu pazīmēm.

30 gadu ASV Valsts kases obligāciju ienesīgums, %

Avots: Investing.com

Tirdzniecības baiļu atsākšanās

Maija mēnesī pasaules tirgi joprojām izjuta satraukumu, ko radīja ASV prezidenta Donalda Trampa periodiski izteiktie tirdzniecības draudi. Mēneša beigās prezidenta neapmierinātības mērķi bija Eiropas Savienība un ASV uzņēmums Apple. Tramps ir paudis ideju par to, ka šo subjektu importam varētu piemērot attiecīgi 50% un 25% tarifu, pamatojoties uz Trampa apgalvoto tirdzniecības sarunu ar ES virzības trūkumu un Apple nevēlēšanos pārcelt ražošanu no Āzijas atpakaļ uz ASV.

Apple, kas ir viena no lielākajām pasaules akciju indeksu sastāvdaļām un ir lielā mērā atkarīga no ražošanas ārzemēs, akciju vērtība pēc šīs ziņas samazinājās par vairāk nekā 3,5%. Triecienu saņēma arī tehnoloģiju nozare kopumā, ieguldītājiem baidoties no ES īstenotiem atbildes pasākumiem. Eiropas tirgu rādītāji pazeminājās, Eurostoxx 600 indeksam piedzīvojot 2% kritumu, savukārt ASV nākotnes līgumi kļuva negatīvi. Analītiķi brīdināja, ka šādi agresīvi tarifi var izjaukt piegādes ķēdes un paaugstināt patēriņa cenas.

Tirgus pārskats

Šķiet, ka Donalda Trampa administrācijas ideju radītais pirmais satricinājums tirgos ir garām, jo tirgi ir zināmā mērā atguvušies no nesenajiem zemākajiem rādītājiem. Vēl nav zināms, cik ilgtspējīga izrādīsies šī atgūšanās, jo lielākā daļa jaunās ASV prezidenta administrācijas ambīciju formāli nav atceltas, bet gan tikai atliktas. Ja vidējā termiņā saglabāsies papildu tirdzniecības šķēršļi un citas tirdzniecību graujošas idejas, ASV un pasaules ekonomikai nāksies pārdzīvot sāpīgu pielāgošanās periodu, kurā var notikt makroekonomisko mainīgo lielumu pārmaiņas, kas ne vienmēr ir savienojamas ar pilnvērtīgu „buļļu tirgus” optimismu.

ATRUNA

Brīdinājumi

Šī mārketinga komunikācija nav investīciju pētījumus un tā nav sagatavota atbilstoši standartiem, kas ir piemērojami neatkarīgam investīciju pētījumam.
Šī mārketinga komunikācija neierobežo un neaizliedz bankai vai kādam tās darbiniekam no veikt darbības pirms tās izplatīšanas.

Mārketinga komunikācijas izcelsme

Šī mārketinga komunikācija ir radīta Portfeļa pārvaldības daļā (turpmāk tekstā — PPD), Luminor Bank AS (reģ. Nr. 11315936, juridiskā adrese Liivalaia 45, 10145, Tallina, Igaunijas Republika, ko Latvijā pārstāv Luminor Bank AS Latvijas filiāle, reģ. Nr. 40203154352, adrese Skanstes iela 12, LV-1013, Rīga, turpmāk tekstā - Luminor), nodaļā. PPD nodarbojas ar diskrecionāras portfeļu pārvaldības pakalpojumu sniegšanu Luminor klientiem.

Uzraudzības iestāde

Luminor kā kredītiestādi uzrauga Latvijas Finanšu un kapitāla tirgus. Turklāt Luminor uzrauga arī Eiropas Centrālā banka (ECB), kas šādu uzraudzību veic vienotā uzraudzības mehānisma ietvaros, ko veido ECB un valsts līmeņa atbildīgās iestādes (padomes regula (ES) 1024/2013 — regula par vienoto uzraudzības mehānismu). Ja vien šajā tekstā nav tieši norādīts pretējais, atsauce uz likumu normām nozīmē tās normas, kas ieviestas Latvijas Republikā.

Publikācijas saturs un avots

Šo mārketinga komunikāciju ir sagatavojis PPD informatīvos nolūkos. Luminor neuzskata šīs Komunikācijas saņēmējus par klientiem, un neuzņemas atbildību par tās satura lietošanu, kas var nebūt piemērots viņu personīgajām vajadzībām.

PDD viedokļi var atšķirties no Luminor Tirgus nodaļas sniegtajām rekomendācijām vai viedokļiem. Parasti iemesls var būt atšķirīgu investīciju periodu, kuros izmanto specifiskas metodoloģijas, ņemot vērā personīgos apstākļus, piemērojot konkrētus riska novērtējumus, portfeļa apsvērumus vai citus faktorus, rezultāts. Viedokļi, cenu mērķi un aprēķini ir balstīti uz vienu vai vairākām novērtējuma metodēm, piemēram, naudas plūsmas analīzi, daudzu vērtību izmantošanu, pamatā esošo tirgus kustību uzvedības tehnisko analīzi apvienojumā ar tirgus situācijas apsvērumiem, procentu likmes prognozēm, valūtas prognozēm un investēšanas periodu.

Luminor izmanto publiskus avotus, kas pēc tā uzskatiem ir uzticami, taču Luminor nav veicis neatkarīgu to pārbaudi. Luminor negarantē, neapliecina un nesola to precizitāti vai pilnīgumu. Visas investīcijas ir riskantas un tās var nest gan peļņu, gan zaudējumus.

Šī mārketinga komunikācija nav nedz piedāvājums, nedz reklāmpiedāvājums spēkā esošo likumu izpratnē. Investīciju lēmums saistībā ar finanšu instrumentu, finanšu produktu vai investēšanu (turpmāk tekstā — “produkts”) ir jāpieņem, vadoties pēc apstiprināta, publicēta reklāmpiedāvājuma vai pilnīgas aplūkojamā produkta dokumentācijas, vadoties pēc šī dokumenta. Nedz šis dokuments, nedz kāda no tā sastāvdaļām nevar tikt uzskatīta par līguma vai apņemšanās pamatu. Šis dokuments neaizstāj nepieciešamu padomu par finanšu instrumenta, finanšu produkta pirkšanu vai pārdošanu.

Šis nav padoms

Šo mārketinga komunikāciju ir sagatavojis Luminor PPD kā vispārīgu informāciju, un to nevar uzskatīt par investīciju lēmuma vienīgo pamatu. Tā nav uzskatāma par personīgu ieteikumu attiecībā uz konkrētiem finanšu instrumentiem vai stratēģijām. Luminor neuzņemas atbildību par to, kā mārketinga komunikācijas satura saņēmēji to izmanto.

Ja šī mārketinga komunikācija ietver rekomendācijas, tās nav uzskatāmas par objektīvu vai neatkarīgu tajā aplūkoto jautājumu skaidrojumu. Šis dokuments nav uzskatāms par personīgo investīciju padomu, un tajā nav ņemti vērā individuālie tā saņēmēju finanšu apstākļi vai mērķi. Šeit aplūkotie vērtspapīri vai citi finanšu instrumenti var nebūt piemēroti visiem investoriem. Investors uzņemas visus zaudējumu riskus saistībā ar investīciju. Luminor iesaka investoriem neatkarīgi novērtēt katru emitentu, vērtspapīru vai instrumentu, kas šeit aplūkots, un konsultēties ar neatkarīgiem padomdevējiem, ja, viņuprāt, tas ir nepieciešams.

Šajā dokumentā iekļautā informācija nav uzskatāma par padomu saistībā ar nodokļu sekām, ko rada konkrēts investīciju lēmums. Šeit nav sniegts izmaksu un maksu novērtējums attiecībā uz konkrētiem investīciju produktiem. Katram investoram ir pašam jānovērtē nodokļu un citas sava ieguldījuma finansiālais priekšrocības un vājās vietas.

Informācija par risku

Risks, kas saistīts ar ieguldīšanu konkrētos finanšu instrumentos, tostarp tajos, kas minēti šajos dokumentos, kopumā ir augsts, jo to tirgus vērtību ietekmē daudz dažādi faktori. Investīcijas vērtība un tās ienākumi var katru dienu mainīties svarīgu ekonomisko tirgus izmaiņu (tostarp tirgus likviditātes izmaiņu) dēļ. Šeit iekļautās informācijas nolūks nav prognozēt faktiskos rezultātus, kas var būtiski atšķirties no šeit atspoguļotajiem. Pagātnes rādītāji ne obligāti liecina par nākotnē sagaidāmajiem rādītājiem. Izpētot atsevišķus finanšu instrumentus, investors var zaudēt visus vai daļu savu ieguldījumu.

Svarīga informācija par risku saistībā ar investīciju produktiem un investīciju pakalpojumiem ir pieejama šeit.

Interešu konflikti

Lai izvairītos no potenciāliem interešu konfliktiem, kā arī pārvaldītu personīgo konta darbības un/vai iekšējo tirdzniecību?, Luminor darbiniekiem ir jāievēro iekšējos noteikumus par saprātīgu ētikas kodeksu, nepublicētu pētījuma materiālu un personiskā konta darbību?. Iekšējie noteikumi ir sagatavoti atbilstoši spēkā esošajiem likumiem un attiecīgajiem rūpniecības standartiem. Luminor atlīdzības politika nerada saikni starp ienākumiem no kapitāla tirgu aktivitāti un atsevišķo darbinieku atlīdzību.

Mārketinga komunikācijas pieejamība nav saistīta ar veikto darbību summu vai to apjomu.

Šis materiāls ir sagatavots atbilstoši Luminor interešu konfliktu politikai, ko var aplūkot šeit.

Izplatīšana

Šo mārketinga komunikāciju nedrīkst nodot vai izplatīt Amerikas Savienotajās Valstīs vai Kanādā vai to teritorijās vai piederošajās teritorijās, un to nedrīkst nodot ASV vai Kanādā dzīvojošai personai. Dokumentu nedrīkst dublēt, reproducēt un (vai) izplatīt bez Luminor iepriekšējas rakstiskas piekrišanas.