Mierīgie ūdeņi sašūpojušies

Svārstīgums akciju tirgos pieaudzis
Mazās kapitalizācijas akcijas pret lielo kapitalizāciju akcijām
Ārpus politiskā trokšņa

Tirgus priekšplānā esošo faktoru kopums iepriekšējā mēnesī paplašinājās, iekļaujot arī strauji mainīgo politisko situāciju. Taču nozīmīgās pārmaiņas ASV prezidenta vēlēšanu cīņā nebija vienīgais vērā ņemamais notikums; ievērojamu uzmanību izpelnījās arī būtiska rotācija akciju tirgū. Akcijas pieredzēja plašas svārstības visa mēneša garumā, sākot ar strauju augšupeju mēneša sākumā, kas pacēla ASV tirgus jaunos augstumos, kam sekoja kritums mēneša beigās, ko galvenokārt sekmēja vājuma brīdis tehnoloģiju nozarē. Ieguldītāji, kas ir nobažījušies par pēdējā laikā novēroto akciju vērtības lejupslīdi, cer, ka gaidāmā peļņas sezona sniegs stimulu viņu turpmākam entuziasmam.

Šo faktoru rezultātā attīstīto tirgu akciju vērtība (ko mēra MSCI World indekss) ir pieaugusi par 0.79%, savukārt attīstības tirgu akciju vērtība (ko mēra MSCI Emerging Markets indekss) ir piedzīvojusi 0.66% kritumu. Šajā pašā laika posmā ir pazeminājies obligāciju ienesīgums, 10 gadu ASV Valsts kases obligāciju ienesīgumam pazeminoties līdz 4.03% no 4.41% pirms mēneša, un Vācijas 10 gadu Valsts kases obligāciju ienesīgumam pazeminoties līdz 2.3% no 2.49% pirms mēneša.

Akciju svārstīgums ir pieaudzis

Nesenā akciju tirgus lejupslīde ir nonākusi uzmanības centrā un radījusi nervozitāti ieguldītāju vidū. Ir saprātīgi prognozēt, ka zināms tirgus vājums var ieilgt, tirgus dalībniekiem cenšoties orientēties ar vēlēšanām saistītajās neskaidrībās, gaidot ceturkšņa peļņas pārskatus un paredzot iespējamās centrālo banku darbības, ko ietekmē pastāvīgā mijiedarbība starp augstu, bet lejupejošu inflāciju un pozitīvu, bet augšupejas tempu zaudējošu ekonomikas izaugsmi. Tikmēr VIX indekss¹, kas plaši zināms kā Volstrītas „baiļu mērītājs,” ir pieaudzis un sasniedzis tā augstākos rādītājus kopš aprīļa. Šāda VIX indeksa augšupeja atspoguļo paaugstinātās ieguldītāju bažas, līdzīgi kā brīdī, kad akciju indeksi aprīlī pieredzēja šī gada pirmo korekciju, kas iezīmējās ar vismaz 5% kritumu.

Jūlijā akciju tirgus indeksi rādīja zināmu vājumu, bet šādai lejupslīdei ir divi galvenie aspekti. Pirmkārt, kritums seko pēc visu laiku augstākajiem rādītājiem, akciju tirgum kopš gada sākuma joprojām demonstrējot vairāk nekā 13% pieaugumu. Otrkārt, šo kritumu lielākoties veicina lielo tehnoloģiju uzņēmumu akcijas, kas ir bijušas starp šī gada labāko rezultātu uzrādītājiem. Šobrīd nerodas iespaids, ka šāds kritums norāda uz plašāka mēroga tirgus lejupslīdi. Turpretī tas var norādīt uz peļņas fiksēšanas darbībām no lielāko izaugsmi uzrādījušajām akcijām, nevis uz lejupslīdi, kuras pamatā ir jauni riski vai bažas par pamatfaktoru izmaiņu tendencēm.

Diagramma. CBOE Svārstīguma indekss (VIX)

Avots: Investing.com

Mazas tirgus kapitalizācijas akciju izaugsme tirgus rotācijas apstākļos

Iepriekšējā mēnesī varēja novērot ievērojamas pārmaiņas, atdzimstot mazo tirgus kapitalizāciju akcijām. Lielu daļu no 2024. gada pavadot salīdzinoši stagnējošā stāvoklī, mazas tirgus kapitalizācijas akcijas piedzīvoja vērā ņemamu izaugsmi, Russell 2000 indeksam, kas ir šī tirgus segmenta galvenais etalons, parādot ievērojamu sniegumu, pieaugot par vairāk nekā 10%. Šāds spēcīgs kāpums norāda uz iespējamu vadošās lomas tirgū pāreju uz saimnieciski sensitīvākiem ieguldījumiem, jo mērenākas FED politikas perspektīvas sekmē šos segmentus. Otrā pusgada peļņas prognozes mazas tirgus kapitalizācijas uzņēmumiem ir optimistiskas, taču to īstenošana būs atkarīga no tā, vai ekonomika tuvākajos ceturkšņos spēs parādīt noturību. Pretējā gadījumā izaugsmes palēnināšanās pazīmes vai mazāk labvēlīga nostāja no FED puses var kavēt šo progresu. Kontekstam var minēt, ka mazas tirgus kapitalizācijas uzņēmumu akcijas 2023. gada novembrī un decembrī piedzīvoja 27% kāpumu, ņemot vērā pieaugošas ekonomikas noturības pazīmes, taču šī augšupeja izsīka tiklīdz pastāvīgā inflācija sagrāva cerības uz FED procentu likmju samazinājumu pavasarī. Noturīgi ekonomikas “mīkstas piezemēšanās” pierādījumi būs izšķiroši šīs augšupejošās tendences saglabāšanai.

Politiskā vardarbība jūlija mēnesī

Nozīmīgie politiskie notikumi pirms novembrī gaidāmajām prezidenta vēlēšanām ir bijuši ārkārtēji. No Baidena debatēs parādītā nepārliecinošā snieguma līdz Trampa atzīšanai par vainīgu un atbalsta kāpumam vēlētāju aptaujās pēc viņa atentāta mēģinājuma, šīs vēlēšanas veidojas tā, lai kļūtu par bezprecedenta gadījumu. Neskatoties uz šiem satricinošajiem notikumiem, akciju tirgi lielākoties ir saglabājuši mieru. Visbeidzot, prezidents Džo Baidens nāca klajā ar pārsteidzošu paziņojumu par izstāšanos no cīņas par pārvēlēšanu novembrī kā Demokrātu partijas pārstāvis. Kā jauno prezidenta amata kandidāti izvirzot un apstiprinot viceprezidenti Kamalu Herisu. Šis lēmums tika pieņemts pieaugoša spiediena rezultātā no Baidena pārstāvētās Demokrātu partijas sabiedrotajiem ar prasību atsaukt savu kandidatūru pēc jūnijā notikušajām debatēm. Šis pēdējais pavērsiens politiskajā vidē palielina neskaidrību par ASV prezidenta vēlēšanu galīgo iznākumu. Tomēr akciju tirgi uz šīm ziņām reaģēja salīdzinoši mierīgi, un šāda tirgus reakcija ļauj domāt, ka ieguldītāji no jaunās demokrātu partijas izvirzītās kandidātes nesagaida būtiskas politikas pārmaiņas. Tajā pašā laikā, saskaņā ar vēlētāju aptaujām pagaidām Donalds Tramps saglabā savas favorīta pozīcijas uz uzvaru vēlēšanās, lai gan viņa iespējas uz uzvaru pēc pēdējiem notikumiem ir samazinājušās.

Tirgus pārskats

Neskatoties uz apjomīgo politisko jaunumu plūsmu, kopumā mēs joprojām atrodamies prezidenta vēlēšanu procesa sākumposmā, joprojām ir sagaidāmi būtiski notikumi un izmaiņas vēlēšanu procesā, šim vērienīgajam notikumam tuvojoties. Lai gan turpmāko aptauju rezultāti un ziņas var nest jaunus pavērsienus, visticamāk, ka tirgus turpinās virzīt pamatfaktori, nevis politisko ziņu virsraksti. Mēs joprojām vērojam makroekonomikas vidi, kurā ekonomikas izaugsme palēninās, taču saglabājas pozitīva, inflācija šķietami pazeminās un FED, šķiet, gatava gada otrajā pusē pazemināt procentu likmes. Runājot par pamatfaktoriem, tirgiem būs jāanalizē gaidāmie uzņēmumu finanšu rezultāti. Veselīga peļņas izaugsme dažādās nozarēs turpmākajos mēnešos var paplašināt tirgus līderu sarakstu un potenciāli paildzināt pašreizējo augšupejošas tendences tirgu.

1 CBOE Svārstīguma indeksu (VIX) daudzi uzskata par pasaules galveno akciju tirgus svārstīguma barometru. VIX indekss ir balstīts uz opciju reāllaika cenām S&P 500 indeksā un tā mērķis ir atspoguļot ieguldītāju noskaņojumu par nākotnē (30 dienu periodā) prognozēto akciju tirgus svārstīgumu. VIX indekss bieži tiek dēvēts par tirgus „baiļu mērītāju” (cboe.com).

ATRUNA

Brīdinājumi

Šī mārketinga komunikācija nav investīciju pētījumus un tā nav sagatavota atbilstoši standartiem, kas ir piemērojami neatkarīgam investīciju pētījumam.
Šī mārketinga komunikācija neierobežo un neaizliedz bankai vai kādam tās darbiniekam no veikt darbības pirms tās izplatīšanas.

Mārketinga komunikācijas izcelsme

Šī mārketinga komunikācija ir radīta Portfeļa pārvaldības daļā (turpmāk tekstā — PPD), Luminor Bank AS (reģ. Nr. 11315936, juridiskā adrese Liivalaia 45, 10145, Tallina, Igaunijas Republika, ko Latvijā pārstāv Luminor Bank AS Latvijas filiāle, reģ. Nr. 40203154352, adrese Skanstes iela 12, LV-1013, Rīga, turpmāk tekstā - Luminor), nodaļā. PPD nodarbojas ar diskrecionāras portfeļu pārvaldības pakalpojumu sniegšanu Luminor klientiem.

Uzraudzības iestāde

Luminor kā kredītiestādi uzrauga Latvijas Finanšu un kapitāla tirgus. Turklāt Luminor uzrauga arī Eiropas Centrālā banka (ECB), kas šādu uzraudzību veic vienotā uzraudzības mehānisma ietvaros, ko veido ECB un valsts līmeņa atbildīgās iestādes (padomes regula (ES) 1024/2013 — regula par vienoto uzraudzības mehānismu). Ja vien šajā tekstā nav tieši norādīts pretējais, atsauce uz likumu normām nozīmē tās normas, kas ieviestas Latvijas Republikā.

Publikācijas saturs un avots

Šo mārketinga komunikāciju ir sagatavojis PPD informatīvos nolūkos. Luminor neuzskata šīs Komunikācijas saņēmējus par klientiem, un neuzņemas atbildību par tās satura lietošanu, kas var nebūt piemērots viņu personīgajām vajadzībām.

PDD viedokļi var atšķirties no Luminor Tirgus nodaļas sniegtajām rekomendācijām vai viedokļiem. Parasti iemesls var būt atšķirīgu investīciju periodu, kuros izmanto specifiskas metodoloģijas, ņemot vērā personīgos apstākļus, piemērojot konkrētus riska novērtējumus, portfeļa apsvērumus vai citus faktorus, rezultāts. Viedokļi, cenu mērķi un aprēķini ir balstīti uz vienu vai vairākām novērtējuma metodēm, piemēram, naudas plūsmas analīzi, daudzu vērtību izmantošanu, pamatā esošo tirgus kustību uzvedības tehnisko analīzi apvienojumā ar tirgus situācijas apsvērumiem, procentu likmes prognozēm, valūtas prognozēm un investēšanas periodu.

Luminor izmanto publiskus avotus, kas pēc tā uzskatiem ir uzticami, taču Luminor nav veicis neatkarīgu to pārbaudi. Luminor negarantē, neapliecina un nesola to precizitāti vai pilnīgumu. Visas investīcijas ir riskantas un tās var nest gan peļņu, gan zaudējumus.

Šī mārketinga komunikācija nav nedz piedāvājums, nedz reklāmpiedāvājums spēkā esošo likumu izpratnē. Investīciju lēmums saistībā ar finanšu instrumentu, finanšu produktu vai investēšanu (turpmāk tekstā — “produkts”) ir jāpieņem, vadoties pēc apstiprināta, publicēta reklāmpiedāvājuma vai pilnīgas aplūkojamā produkta dokumentācijas, vadoties pēc šī dokumenta. Nedz šis dokuments, nedz kāda no tā sastāvdaļām nevar tikt uzskatīta par līguma vai apņemšanās pamatu. Šis dokuments neaizstāj nepieciešamu padomu par finanšu instrumenta, finanšu produkta pirkšanu vai pārdošanu.

Šis nav padoms

Šo mārketinga komunikāciju ir sagatavojis Luminor PPD kā vispārīgu informāciju, un to nevar uzskatīt par investīciju lēmuma vienīgo pamatu. Tā nav uzskatāma par personīgu ieteikumu attiecībā uz konkrētiem finanšu instrumentiem vai stratēģijām. Luminor neuzņemas atbildību par to, kā mārketinga komunikācijas satura saņēmēji to izmanto.

Ja šī mārketinga komunikācija ietver rekomendācijas, tās nav uzskatāmas par objektīvu vai neatkarīgu tajā aplūkoto jautājumu skaidrojumu. Šis dokuments nav uzskatāms par personīgo investīciju padomu, un tajā nav ņemti vērā individuālie tā saņēmēju finanšu apstākļi vai mērķi. Šeit aplūkotie vērtspapīri vai citi finanšu instrumenti var nebūt piemēroti visiem investoriem. Investors uzņemas visus zaudējumu riskus saistībā ar investīciju. Luminor iesaka investoriem neatkarīgi novērtēt katru emitentu, vērtspapīru vai instrumentu, kas šeit aplūkots, un konsultēties ar neatkarīgiem padomdevējiem, ja, viņuprāt, tas ir nepieciešams.

Šajā dokumentā iekļautā informācija nav uzskatāma par padomu saistībā ar nodokļu sekām, ko rada konkrēts investīciju lēmums. Šeit nav sniegts izmaksu un maksu novērtējums attiecībā uz konkrētiem investīciju produktiem. Katram investoram ir pašam jānovērtē nodokļu un citas sava ieguldījuma finansiālais priekšrocības un vājās vietas.

Informācija par risku

Risks, kas saistīts ar ieguldīšanu konkrētos finanšu instrumentos, tostarp tajos, kas minēti šajos dokumentos, kopumā ir augsts, jo to tirgus vērtību ietekmē daudz dažādi faktori. Investīcijas vērtība un tās ienākumi var katru dienu mainīties svarīgu ekonomisko tirgus izmaiņu (tostarp tirgus likviditātes izmaiņu) dēļ. Šeit iekļautās informācijas nolūks nav prognozēt faktiskos rezultātus, kas var būtiski atšķirties no šeit atspoguļotajiem. Pagātnes rādītāji ne obligāti liecina par nākotnē sagaidāmajiem rādītājiem. Izpētot atsevišķus finanšu instrumentus, investors var zaudēt visus vai daļu savu ieguldījumu.

Svarīga informācija par risku saistībā ar investīciju produktiem un investīciju pakalpojumiem ir pieejama šeit.

Interešu konflikti

Lai izvairītos no potenciāliem interešu konfliktiem, kā arī pārvaldītu personīgo konta darbības un/vai iekšējo tirdzniecību?, Luminor darbiniekiem ir jāievēro iekšējos noteikumus par saprātīgu ētikas kodeksu, nepublicētu pētījuma materiālu un personiskā konta darbību?. Iekšējie noteikumi ir sagatavoti atbilstoši spēkā esošajiem likumiem un attiecīgajiem rūpniecības standartiem. Luminor atlīdzības politika nerada saikni starp ienākumiem no kapitāla tirgu aktivitāti un atsevišķo darbinieku atlīdzību.

Mārketinga komunikācijas pieejamība nav saistīta ar veikto darbību summu vai to apjomu.

Šis materiāls ir sagatavots atbilstoši Luminor interešu konfliktu politikai, ko var aplūkot šeit.

Izplatīšana

Šo mārketinga komunikāciju nedrīkst nodot vai izplatīt Amerikas Savienotajās Valstīs vai Kanādā vai to teritorijās vai piederošajās teritorijās, un to nedrīkst nodot ASV vai Kanādā dzīvojošai personai. Dokumentu nedrīkst dublēt, reproducēt un (vai) izplatīt bez Luminor iepriekšējas rakstiskas piekrišanas.