• Tiek pazemināts ASV kredītreitings
  • Akciju cenas samazinās, reaģējot uz noturīgiem ekonomikas datiem
  • Sabremzējas ASV nekustamā īpašuma tirgus
  • Uzmanības centrā – mājsaimniecības preču uzņēmumi 

Patiesi optimistiskajam jūlija mēnesim sekoja pienācīga korekcija augustā, taču mēnesis atkal noslēdzās uz gaišas nots. Gandrīz visi pasaules akciju indeksi augusta vidū sasniedza zemāko punktu, tomēr mēneša beigās atguva daļu zaudēto pozīciju. Ieguldītāji varēja novērot svārstības tirgos, ko izraisīja cita starpā negaidīti spēcīgi ASV ekonomikas dati, ar procentu likmēm saistītās gaidas un ASV kredītreitinga samazinājums. Augustā attīstīto valstu akciju tirgu indekss MSCI1  World ir nokrities par -0.84%, savukārt attīstības valstu akciju tirgus indekss MSCI Emerging Markets ir samazinājies par -4.67%. Vienlaikus nedaudz pieauga arī ASV obligāciju ienesīguma likmes – ASV Valsts kases 10 gadu obligāciju ienesīgums sasniedza 4.10% (3.95% pirms mēneša), bet Vācijas Valsts kases 10 gadu obligāciju ienesīgums mēneša beigās bija 2.47% (salīdzinot ar 2.49% pirms mēneša).

Fitch pazemina ASV kredītreitingu

Augusta sākumu iezīmēja visai neparasts notikums – starptautiskā kredītreitingu aģentūra Fitch Ratings par vienu pakāpi pazemināja ASV reitingu no augstākā iespējamā AAA līmeņa uz AA+, tādējādi vismaz teorētiski norādot uz nedaudz lielāku ASV valsts parāda saistību neizpildes iespēju. Fitch ir viena no trim galvenajām kredītreitingu aģentūrām (kopā ar Moody's un S&P), kam seko plašas investoru aprindas. Līdz šim tikai S&P (Standard & Poor's) bija piešķīrusi ASV reitingu AA+, samazinot to 2011. gadā pēc ļoti asas politiskās drāmas par parāda griestu noteikšanu. Interesanti, ka šoreiz Fitch šādu lēmumu pieņēma divus mēnešus pēc tam, kad Vašingtonā norisinājās līdzīgi ar parāda griestiem saistīti notikumi. Kā jau varēja gaidīt, šis lēmums izpelnījās kritiku no ASV valdības puses un daudzu tirgus dalībnieku pārsteigumu par tā pieņemšanas brīdi, jo daudzus no iemesliem, ar ko pamatota kredītreitinga pazemināšana, varēja piemērot gandrīz jebkurā brīdī pēdējo gadu laikā. Jebkurā gadījumā neatkarīgi no ASV Valsts kases neapmierinātības šis pazeminātais kredītreitings, visticamāk, būtiski neietekmēs ASV valsts parādzīmju cenas vai ASV parāda vērtspapīru tirgu kopumā. 

Procentu likmes atbaida investorus no akcijām

Augustā pasaules lielākā ekonomika – ASV – ir demonstrējusi ekonomikas noturību, neraugoties uz pēdējos mēnešos strauji paaugstinātajām procentu likmēm. Bezdarba dati, mazumtirdzniecības rādītāji piespieda tirgus dalībniekus pārskatīt savas iepriekšējās aplēses par īslaicīgām augstajām procentu likmēm, jo kļūst skaidrs, ka, iespējams, augstākas procentu likmes nekā parasti būs nepieciešams saglabāt ilgāk nekā gaidīts. Tas, protams, ietekmē akciju vērtējumus, jo augstākas procentu likmes ilgāku laiku nozīmē, ka, pateicoties augstāku ienesīgumu nesošām alternatīvām (piemēram, obligācijām), diskontētā uzņēmumu paredzamā peļņa ir mazāk vērtīga. Tirgus dalībniekiem apzinoties iespēju, ka tuvākajā nākotnē procentu likmes varētu būt augstākas, daži no akciju tirgus segmentiem, kuros bija vērojama strauja izaugsme, piedzīvoja triecienu. Tas skaidri redzams tehnoloģiju nozarē – īpaši ļoti svārstīgajā nerentablo tehnoloģiju uzņēmumu segmentā. Daudzos gadījumos zemās procentu likmes vairāku gadu garumā bija likušas ieguldītājiem meklēt alternatīvas, pat ja šī alternatīva bija uzņēmums ar prognozēto peļņu tālu nākotnē. Tagad, kad procentu likmes ir daudz augstākas nekā iepriekšējos gados, šie uzņēmumi izskatās arvien ievainojamāki. Tā kā daļa ieguldītāju atkal pievēršas tradicionālākiem un ienesīgākiem vērtspapīriem, tehnoloģiju indekss Nasdaq Composite līdz augusta vidum piedzīvoja apjomīgāku triecienu -7.4% apmērā, bet līdz mēneša beigām paguva atgūt lielāko zaudējumu daļu.

Vāja aktivitāte ASV mājokļu tirgū

Pieaugot procentu likmēm visā pasaulē un ASV, 30 gadu hipotekāro kredītu likmes ASV (ASV hipotekārajiem kredītiem parasti ir fiksētas likmes visā hipotekārā kredīta darbības laikā) ir pārsniegušas 7% – augstākais līmenis ASV hipotekārajiem kredītiem kopš 2001. gada. Tas noteikti būtiski ietekmēs ASV nekustamā īpašuma tirgu, jo tikai viena trešdaļa mājokļu darījumu tiek veikti, izmantojot personīgos līdzekļus (t. i., pārējām divām trešdaļām darījumu tiek piesaistīts hipotekārais finansējums). Nekustamā īpašuma iegādes darījumu īpatsvars, izmantojot tikai savus personīgos līdzekļus, ASV ir strauji pieaudzis kopš COVID-19 pandēmijas sākuma 2020. gada aprīlī, kad zemo procentu likmju dēļ tikai aptuveni 20% mājokļu pircēju izvairījās no hipotēkas. Apvienojot augstās procentu likmes ar nu jau hronisko mājokļu piedāvājuma trūkumu ASV, darījumu skaits, ko mēra pēc esošā mājokļu pārdošanas apjoma ASV, ir nokrities līdz zemākajam 2010. gada līmenim, liecinot par strauju ASV nekustamā īpašuma tirgus bremzēšanos.

Esošo mājokļu pārdošanas apjomi, miljonos

Avots: Investing.com

Investori koncentrējas uz mājsaimniecības preču uzņēmumiem

Šāds fons varētu nebūt labākais mājsaimniecības preču līderiem ASV – Home Depot un Lowe's –, kas pavasarī samazināja savas peļņas prognozes 2023. gadam. Abu uzņēmumu 2023. gada 2. ceturkšņa rezultāti liecina, ka mājokļu tirgus lejupslīdes un inflācijas bažu dēļ patērētāji arvien mazāk tērē mājokļu labiekārtošanai. Tomēr pagaidām lejupslīde, šķiet, ir mazāka, nekā tirgus dalībnieki gaidīja, un uzņēmumu pārstāvji saglabā piesardzīgu optimismu par turpmāko 2023. gada tirdzniecības aktivitāti. 
Tā kā mājokļa labiekārtošanas nozare acīmredzami ir viens no lielākajiem patērētāju brīvo līdzekļu tēriņu avotiem, pozitīvie pārsteigumi šajā nozarē var liecināt par labu pārējai ASV ekonomikai, jo tas norādītu uz pieaugošu patērētāju uzticību un vēlmi tērēt, tādējādi samazinot iespēju, ka gaidāma smaga recesija.

Tirgus novērtējums

Augustā ieguldījumu pārvaldes komanda nav būtiski mainījusi tirgus pozīciju. Mēs uzskatām, ka akciju cenu relatīvais kritums ir dabiska reakcija uz fiksēta ienākuma instrumentu konkurētspējas palielināšanos vidējā termiņā. Ja būs sagaidāms, ka šie apstākļi turpināsies, mēs veiksim atbilstošus pasākumus, lai pārorientētu ieguldījumu portfeļus un izmantotu mainītās tirgus realitātes priekšrocības.

Luminor ieguldījumu stratēģijas pozicionējums

1 Morgan Stanley Capital International (MSCI) – investīciju pētījumu kompānija, kuras viena no specializācijām ir finanšu tirgus indeksi.

ATRUNA

Brīdinājumi

  • Šī mārketinga komunikācija nav investīciju pētījumus un tā nav sagatavota atbilstoši standartiem, kas ir piemērojami neatkarīgam investīciju pētījumam.
  • Šī mārketinga komunikācija neierobežo un neaizliedz bankai vai kādam tās darbiniekam no veikt darbības pirms tās izplatīšanas.

Mārketinga komunikācijas izcelsme

Šī mārketinga komunikācija ir radīta Portfeļa pārvaldības daļā (turpmāk tekstā — PPD), Luminor Bank AS (reģ. Nr. 11315936, juridiskā adrese Liivalaia 45, 10145, Tallina, Igaunijas Republika, ko Latvijā pārstāv Luminor Bank AS Latvijas filiāle, reģ. Nr. 40203154352, adrese Skanstes iela 12, LV-1013, Rīga, turpmāk tekstā - Luminor), nodaļā. PPD nodarbojas ar diskrecionāras portfeļu pārvaldības pakalpojumu sniegšanu Luminor klientiem.

Uzraudzības iestāde

Luminor kā kredītiestādi uzrauga Latvijas Finanšu un kapitāla tirgus. Turklāt Luminor uzrauga arī Eiropas Centrālā banka (ECB), kas šādu uzraudzību veic vienotā uzraudzības mehānisma ietvaros, ko veido ECB un valsts līmeņa atbildīgās iestādes (padomes regula (ES) 1024/2013 — regula par vienoto uzraudzības mehānismu). Ja vien šajā tekstā nav tieši norādīts pretējais, atsauce uz likumu normām nozīmē tās normas, kas ieviestas Latvijas Republikā.

Publikācijas saturs un avots

Šo mārketinga komunikāciju ir sagatavojis PPD informatīvos nolūkos. Luminor neuzskata šīs Komunikācijas saņēmējus par klientiem, un neuzņemas atbildību par tās satura lietošanu, kas var nebūt piemērots viņu personīgajām vajadzībām.

PDD viedokļi var atšķirties no Luminor Tirgus nodaļas sniegtajām rekomendācijām vai viedokļiem. Parasti iemesls var būt atšķirīgu investīciju periodu, kuros izmanto specifiskas metodoloģijas, ņemot vērā personīgos apstākļus, piemērojot konkrētus riska novērtējumus, portfeļa apsvērumus vai citus faktorus, rezultāts. Viedokļi, cenu mērķi un aprēķini ir balstīti uz vienu vai vairākām novērtējuma metodēm, piemēram, naudas plūsmas analīzi, daudzu vērtību izmantošanu, pamatā esošo tirgus kustību uzvedības tehnisko analīzi apvienojumā ar tirgus situācijas apsvērumiem, procentu likmes prognozēm, valūtas prognozēm un investēšanas periodu.

Luminor izmanto publiskus avotus, kas pēc tā uzskatiem ir uzticami, taču Luminor nav veicis neatkarīgu to pārbaudi. Luminor negarantē, neapliecina un nesola to precizitāti vai pilnīgumu. Visas investīcijas ir riskantas un tās var nest gan peļņu, gan zaudējumus.

Šī mārketinga komunikācija nav nedz piedāvājums, nedz reklāmpiedāvājums spēkā esošo likumu izpratnē. Investīciju lēmums saistībā ar finanšu instrumentu, finanšu produktu vai investēšanu (turpmāk tekstā — “produkts”) ir jāpieņem, vadoties pēc apstiprināta, publicēta reklāmpiedāvājuma vai pilnīgas aplūkojamā produkta dokumentācijas, vadoties pēc šī dokumenta. Nedz šis dokuments, nedz kāda no tā sastāvdaļām nevar tikt uzskatīta par līguma vai apņemšanās pamatu. Šis dokuments neaizstāj nepieciešamu padomu par finanšu instrumenta, finanšu produkta pirkšanu vai pārdošanu.

Šis nav padoms

Šo mārketinga komunikāciju ir sagatavojis Luminor PPD kā vispārīgu informāciju, un to nevar uzskatīt par investīciju lēmuma vienīgo pamatu. Tā nav uzskatāma par personīgu ieteikumu attiecībā uz konkrētiem finanšu instrumentiem vai stratēģijām. Luminor neuzņemas atbildību par to, kā mārketinga komunikācijas satura saņēmēji to izmanto.

Ja šī mārketinga komunikācija ietver rekomendācijas, tās nav uzskatāmas par objektīvu vai neatkarīgu tajā aplūkoto jautājumu skaidrojumu. Šis dokuments nav uzskatāms par personīgo investīciju padomu, un tajā nav ņemti vērā individuālie tā saņēmēju finanšu apstākļi vai mērķi. Šeit aplūkotie vērtspapīri vai citi finanšu instrumenti var nebūt piemēroti visiem investoriem. Investors uzņemas visus zaudējumu riskus saistībā ar investīciju. Luminor iesaka investoriem neatkarīgi novērtēt katru emitentu, vērtspapīru vai instrumentu, kas šeit aplūkots, un konsultēties ar neatkarīgiem padomdevējiem, ja, viņuprāt, tas ir nepieciešams.

Šajā dokumentā iekļautā informācija nav uzskatāma par padomu saistībā ar nodokļu sekām, ko rada konkrēts investīciju lēmums. Šeit nav sniegts izmaksu un maksu novērtējums attiecībā uz konkrētiem investīciju produktiem. Katram investoram ir pašam jānovērtē nodokļu un citas sava ieguldījuma finansiālais priekšrocības un vājās vietas.

Informācija par risku

Risks, kas saistīts ar ieguldīšanu konkrētos finanšu instrumentos, tostarp tajos, kas minēti šajos dokumentos, kopumā ir augsts, jo to tirgus vērtību ietekmē daudz dažādi faktori. Investīcijas vērtība un tās ienākumi var katru dienu mainīties svarīgu ekonomisko tirgus izmaiņu (tostarp tirgus likviditātes izmaiņu) dēļ. Šeit iekļautās informācijas nolūks nav prognozēt faktiskos rezultātus, kas var būtiski atšķirties no šeit atspoguļotajiem. Pagātnes rādītāji ne obligāti liecina par nākotnē sagaidāmajiem rādītājiem. Izpētot atsevišķus finanšu instrumentus, investors var zaudēt visus vai daļu savu ieguldījumu.

Svarīga informācija par risku saistībā ar investīciju produktiem un investīciju pakalpojumiem ir pieejama šeit.

Interešu konflikti

Lai izvairītos no potenciāliem interešu konfliktiem, kā arī pārvaldītu personīgo konta darbības un/vai iekšējo tirdzniecību?, Luminor darbiniekiem ir jāievēro iekšējos noteikumus par saprātīgu ētikas kodeksu, nepublicētu pētījuma materiālu un personiskā konta darbību?. Iekšējie noteikumi ir sagatavoti atbilstoši spēkā esošajiem likumiem un attiecīgajiem rūpniecības standartiem. Luminor atlīdzības politika nerada saikni starp ienākumiem no kapitāla tirgu aktivitāti un atsevišķo darbinieku atlīdzību.

Mārketinga komunikācijas pieejamība nav saistīta ar veikto darbību summu vai to apjomu.

Šis materiāls ir sagatavots atbilstoši Luminor interešu konfliktu politikai, ko var aplūkot šeit.

Izplatīšana

Šo mārketinga komunikāciju nedrīkst nodot vai izplatīt Amerikas Savienotajās Valstīs vai Kanādā vai to teritorijās vai piederošajās teritorijās, un to nedrīkst nodot ASV vai Kanādā dzīvojošai personai. Dokumentu nedrīkst dublēt, reproducēt un (vai) izplatīt bez Luminor iepriekšējas rakstiskas piekrišanas.